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一、租賃行業(yè)統(tǒng)計(jì)

上市公司和三板公司開(kāi)展融資租賃情況

2020年5月2020年6月，上市公司及三板掛牌公司公告開(kāi)展融資租賃項(xiàng)目68筆，租賃總額153.64億元，金額環(huán)比上月增加176.69%，同比增加14.49%。A股主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板、三板以及港股和海外上市公司的融資租賃期數(shù)分別為20、6、9、15、18筆，租賃金額分別為44.36億、8.11億、10.69億、6.24億、84.24億元，期數(shù)占比分別為29.41%、8.82%、13.24%、22.06%、26.47%，金額占比分別為28.88%、5.28%、6.96%、4.06%、54.83%。2020年1-6月，上市公司及三板掛牌公司公告開(kāi)展融資租賃項(xiàng)目累計(jì)313筆，租賃總額556.26億元，同比減少18.94%。

在陸家嘴論壇上，央行行長(zhǎng)易綱、央行黨委書(shū)記、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清等重要央行官員做了發(fā)言，指出疫情應(yīng)對(duì)期間的金融支持政策具有階段性，要關(guān)注政策的后遺癥，總量要適度，并提前考慮政策工具的適時(shí)退出。從債券市場(chǎng)利率走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)利率環(huán)比顯著提升。展望下半年，貨幣政策寬松程度邊際收斂，貨幣調(diào)控方向上大體從總量寬松轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)調(diào)整，整體融資環(huán)境向常規(guī)狀態(tài)恢復(fù)。受央行創(chuàng)設(shè)直達(dá)實(shí)體貨幣政策工具的落地，中小微企業(yè)信用融資環(huán)境好轉(zhuǎn)并有望持續(xù)。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)門(mén)類(lèi)行業(yè)分類(lèi)，按租賃金額排序，上市公司及三板掛牌公司承租人所在前3大行業(yè)均為制造業(yè)、電力、熱力、燃?xì)?/span>及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)以及采礦業(yè)。前3大行業(yè)融資期數(shù)和租賃金額集中度分別為80.00%和89.37%。制造業(yè)公司共開(kāi)展36筆融資租賃業(yè)務(wù)，占比為72.00%，融資規(guī)模達(dá)45.72億元，占比為65.88%，開(kāi)展期數(shù)和融資規(guī)模位列行業(yè)第一。

按制造業(yè)子行業(yè)劃分，按期數(shù)和金額排序，前5大行業(yè)分別是計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)，非金屬礦物制品業(yè)以及通用設(shè)備制造業(yè)。從平均單筆融資規(guī)模來(lái)看，6月制造業(yè)平均單筆融資規(guī)模為1.31億元，其計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)平均單筆融資規(guī)模最大，為3.15億元。

2020年6月共有15筆三板公司融資租賃信息，三板租賃業(yè)務(wù)主要集中在制造業(yè)，共有9期，占總項(xiàng)目期數(shù)的60%。三板企業(yè)平均融資規(guī)模為4457.94萬(wàn)元。 

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2020年6月，國(guó)銀金融租賃股份有限公司以7期投放排名第1位，中信金融租賃有限公司以5期投放排名第2位，平安國(guó)際融資租賃有限公司、中關(guān)村科技租賃有限公司和遠(yuǎn)東國(guó)際融資租賃有限公司以3期并列第3位。各家融資租賃公司的投放期數(shù)尚未拉開(kāi)差距。從投放金額角度，國(guó)銀金融租賃股份有限公司以86.40億元投放規(guī)模排名第1位，國(guó)網(wǎng)國(guó)際融資租賃有限公司以9.00億元投資規(guī)模位列2位，前七強(qiáng)融資租賃投放機(jī)構(gòu)中金融租賃公司占五席。

一級(jí)市場(chǎng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)類(lèi)公司開(kāi)展融資租賃情況

 2020年6月進(jìn)行一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)融資的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)類(lèi)公司中有23家曾通過(guò)融資租賃或保理進(jìn)行融資，其中10家曾通過(guò)融資租賃進(jìn)行融資，14家曾通過(guò)保理進(jìn)行融資，從所處融資輪次來(lái)看，融資租賃主要集中在PE融資后期企業(yè)。

融資租賃公司發(fā)行債券及融資成本變化

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2020年6月，融資租賃公司共發(fā)行債券46期，較上月增加了39.39%，融資434億元，較上月增加了41.83%。其中，公司債發(fā)行9期，融資總額為88億元；短期及超短期融資券16期，融資98億元。2020年1-6月，融資租賃公司共發(fā)行債券254期，同比增加了21.53%，融資2348億元，同比增加了16.93%。 

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年以來(lái)，發(fā)債融資的租賃公司以AAA和AA+級(jí)租賃公司為主，6月共有20家融資租賃公司發(fā)行債券和ABS，14家擁有主體評(píng)級(jí)，都為AAA和AA+級(jí)。其中11家主體評(píng)級(jí)為AAA，3家主體評(píng)級(jí)為AA+。

發(fā)債利率方面，6月份各期限結(jié)構(gòu)利率較5月份有所提高，以AAA級(jí)主體為例，與5月相比，其中270天期發(fā)債利率上升0.26個(gè)百分點(diǎn)，3年期上升0.73個(gè)百分點(diǎn)。

二、租賃行業(yè)資訊

深圳發(fā)布《粵港澳大灣區(qū)融資租賃稅收政策白皮書(shū)》和《融資租賃行業(yè)稅收政策指引》

近日，深圳市稅務(wù)部門(mén)攜手國(guó)銀金融租賃股份有限公司和畢馬威，在深圳聯(lián)合發(fā)布《粵港澳大灣區(qū)融資租賃稅收政策白皮書(shū)》和《融資租賃行業(yè)稅收政策指引》，這是“稅務(wù)機(jī)關(guān)+龍頭企業(yè)+專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)”的聯(lián)合研究新模式共同啟動(dòng)“大灣區(qū)融資租賃稅收政策研究”專(zhuān)項(xiàng)工作以來(lái)取得的兩項(xiàng)階段性成果。

中國(guó)飛機(jī)租賃獲批50億人民幣儲(chǔ)架式ABS

2020年6月22日，中國(guó)飛機(jī)租賃集團(tuán)控股有限公司宣布，獲上海證券交易所批準(zhǔn)發(fā)行儲(chǔ)架式ABS，獲批發(fā)行額度人民幣50億元。這是我國(guó)飛機(jī)租賃行業(yè)的首單儲(chǔ)架式ABS，成功獲批得益于航空業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇，國(guó)家密集出臺(tái)多項(xiàng)利好民航業(yè)的大背景，亦是中飛租賃多年來(lái)不斷提升飛機(jī)資產(chǎn)管理能力，開(kāi)拓多元化融資渠道，和推動(dòng)航空金融創(chuàng)新的又一成果。

 銀保監(jiān)會(huì)：整治金融租賃公司等違規(guī)開(kāi)展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)

三、融資租賃行業(yè)解讀

渤海租賃2019年年報(bào)點(diǎn)評(píng)

渤海租賃股份有限公司（000415）是A股上市的以經(jīng)營(yíng)性租賃為主的租賃公司，實(shí)際控制人是海航集團(tuán)。公司旗下?lián)碛?/span>Avolon、GSCL、天津渤海租賃等境內(nèi)外細(xì)分行業(yè)領(lǐng)先的租賃公司，已經(jīng)形成以飛機(jī)、集裝箱經(jīng)營(yíng)性租賃為主，境內(nèi)融資租賃為輔的業(yè)務(wù)格局，是全球第三大飛機(jī)租賃商、第二大集裝箱租賃商，旗下天津渤海租賃子公司是注冊(cè)資本最大的內(nèi)資租賃公司。我們認(rèn)為，飛機(jī)經(jīng)營(yíng)性租賃致力于飛機(jī)全生命周期管理，然而由于我國(guó)飛機(jī)制造的核心技術(shù)缺失，會(huì)對(duì)飛機(jī)全周期管理帶來(lái)較高的成本，維護(hù)、拆解和組裝缺乏技術(shù)支撐，處置資產(chǎn)定價(jià)能力不足，而渤海租賃旗下Avolon作為全球化飛機(jī)租賃平臺(tái)，在專(zhuān)業(yè)化方面具有顯著的比較優(yōu)勢(shì)。

截止2019年末，渤海租賃總資產(chǎn)2655.37億元，同比減少7.10%；歸母凈資產(chǎn)377.54億元，同比增長(zhǎng)5.64%。總資產(chǎn)下降主要是由于渤海租賃自2018年10月啟動(dòng)聚焦“聚焦租賃主業(yè)、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)”的發(fā)展戰(zhàn)略后，連續(xù)售出了皖江金租、天津銀行、Avolon、聯(lián)訊證券等部分資產(chǎn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)一步向飛機(jī)產(chǎn)業(yè)聚焦。2019年末，經(jīng)營(yíng)性租賃資產(chǎn)余額合計(jì)為1936.59億元，受飛機(jī)業(yè)務(wù)的拉動(dòng)比去年同期增加7.71%，占總資產(chǎn)的比例達(dá)72.93%，經(jīng)營(yíng)性租賃相關(guān)資產(chǎn)占比達(dá)82.66%。其中，飛機(jī)經(jīng)營(yíng)租賃資產(chǎn)余額為1673.73億元，比去年同期增加9.51%，占總資產(chǎn)的比例達(dá)63.03%。飛機(jī)租賃是典型的重資產(chǎn)業(yè)務(wù)，與飛機(jī)經(jīng)營(yíng)租賃相關(guān)的重要資產(chǎn)還包括購(gòu)買(mǎi)飛機(jī)預(yù)付款以及待售資產(chǎn)，公司還需為持續(xù)購(gòu)買(mǎi)飛機(jī)支付定金，并通過(guò)適時(shí)出售飛機(jī)租賃資產(chǎn)不斷優(yōu)化機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)。

公司融資租賃業(yè)務(wù)主要通過(guò)天津渤海和橫琴租賃開(kāi)展，業(yè)務(wù)投向以飛機(jī)、集裝箱、基礎(chǔ)設(shè)施/道路橋梁/軌道交通、商業(yè)物業(yè)、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)為主。2019年末，融資租賃業(yè)務(wù)相關(guān)的應(yīng)收融資租賃款凈額83.38億元，比去年同期減少76.89%，主要是剝離皖江金租所致；從可比口徑看，應(yīng)收融資租賃款凈額比去年同期下降23.78%。天津渤海境內(nèi)融資租賃資產(chǎn)余額104.66億元，同比增長(zhǎng)9.32%；橫琴融資租賃資產(chǎn)余額7.47億元，同比減少18.36%。

2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入388.03億元，同比減少6.03%，歸母凈利潤(rùn)18.48億元，同比下降18.90%。分業(yè)務(wù)模式來(lái)看，飛機(jī)和集裝箱經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)、飛機(jī)和集裝箱銷(xiāo)售業(yè)務(wù)、飛機(jī)和集裝箱融資租賃、其他融資租賃業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)度分別為60%：38%：1%：1%。2019年加權(quán)平均ROE為5.01%，比2018年下降1.79個(gè)PCT。根據(jù)杜邦分析顯示， ROE下降主要源于杠桿倍數(shù)和銷(xiāo)售凈利率的降低。Avolon、GSCL和天津渤海分別作為渤海租賃運(yùn)營(yíng)飛機(jī)經(jīng)營(yíng)性租賃、集裝箱經(jīng)營(yíng)性租賃和境內(nèi)融資租賃業(yè)務(wù)平臺(tái)的三家子公司，Avolon的凈利率和ROE是最高的，分別為14.69%和8.85%；其次是天津渤海，ROE為7.31%； GSCL的ROE最低。

2019年6月末，渤海租賃的不良資產(chǎn)率為1.34%，較2018年末略有下降0.15個(gè)PCT，不良率下降的主要原因是2019年剝離皖江金租所致。從可比口徑看，公司2019年6月末公司的不良資產(chǎn)較2018年調(diào)整后不良資產(chǎn)增長(zhǎng)4.20%，不良率上升0.02個(gè)PCT。

央行貨幣政策委員會(huì)2020年第二季度例會(huì)內(nèi)容解讀

在貨幣政策方面，本次例會(huì)相對(duì)一季度例會(huì)新增“可持續(xù)發(fā)展”、“堅(jiān)持總量政策適度”的表述。會(huì)議指出，要?jiǎng)?chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與可持續(xù)發(fā)展放到更加突出的位置；堅(jiān)持總量政策適度，促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，全力支持做好“六穩(wěn)”“六保”工作。

在貨幣政策工具的運(yùn)用上，對(duì)比一季度“運(yùn)用多種貨幣政策工具”，本次會(huì)議的表述調(diào)整為“綜合運(yùn)用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具”。會(huì)議指出，要有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用，提高政策的“直達(dá)性”，繼續(xù)用好1萬(wàn)億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)額度，落實(shí)好新創(chuàng)設(shè)的直達(dá)實(shí)體工具，支持符合條件的地方法人銀行對(duì)普惠小微企業(yè)貸款實(shí)施延期還本付息和發(fā)放信用貸款。

在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的支持力度方面，此次會(huì)議明確提出“提高小微企業(yè)貸款、信用貸款、制造業(yè)貸款比重”，努力做到金融對(duì)民營(yíng)企業(yè)的支持與民營(yíng)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的貢獻(xiàn)相適應(yīng)，推動(dòng)供給體系、需求體系和金融體系形成相互支持的三角框架，促進(jìn)“形成以國(guó)內(nèi)循環(huán)為主、國(guó)際國(guó)內(nèi)互促的雙循環(huán)發(fā)展新格局”。

關(guān)于打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，本次例會(huì)的表述由一季度的“平衡好穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)、控通脹的關(guān)系”變?yōu)椤鞍盐毡Ｔ鲩L(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)的有效平衡”。